Brasil ganó la Copa América Bursatil 2018 y ¿Argentina? última

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El Centro de Investigación en Finanzas de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella presenta los resultados de la Copa América Bursátil, su índice de desempeño bursátil relativo. La Copa América Bursátil compara los rendimientos propios de los índices bursátiles nacionales de los principales países de América Latina. El rendimiento propio es la diferencia entre el rendimiento total del índice nacional y el rendimiento de un índice mundial de referencia (o benchmark) específico para cada país. Gana el torneo aquel país que tuvo el máximo rendimiento propio, le sigue el segundo y así sucesivamente.
En 2018, Brasil se ubica primero, con un rendimiento propio de 28,4%, seguido por Perú con 23,1% y Chile con 2,3%. En los dos primeros países, se observa la mayor mejora en la valorización propia de sus empresas durante 2018, comparado con el resto de la región. Argentina ocupa el último puesto con un rendimiento propio de -6,4%. O sea, Argentina rindió 6,4% menos que su benchmark mundial.
Juan José Cruces, Director del Centro de Investigación en Finanzas de la UTDT e Investigador a cargo de la CAB, detalló que “la Copa América Bursátil, que busca estimar los cambios en las expectativas de los inversores en el corto, mediano y largo plazo, ubica a Brasil en primer lugar en el año 2018, con un rendimiento propio de 28,4%. Por su parte, Perú obtuvo el segundo lugar con un rendimiento propio de 23,1%, mientras que Chile se ubicó tercero con 2,3%.”
“El índice argentino rindió 6,4% menos que su índice de referencia mundial en 2018, a diferencia de lo ocurrido en 2017, cuando en todo el año rindió 35,6% más que este. De esta manera, Argentina pasa de liderar la región en 2017 a terminar en la última posición en 2018.”
Cruces agregó que “a nivel regional, el retorno real promedio de los países analizados (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) fue de -8,3%, en comparación con el -15,6% para el promedio de sus índices mundiales de referencia. Este es el benchmark adecuado para comparar a la región, y no el S&P 500 que perdió 8,3% en el año. A pesar de todo, la región ha tenido un desempeño promedio 7,3% superior al del resto del mundo”.
La Copa América Bursátil de un año es una medida del cambio en el valor propio de las empresas ocurrido desde el final del año anterior. Su principal componente es el cambio en las expectativas de los inversores ocurrido dentro del año. Valores positivos indican una mejora y valores negativos indican un empeoramiento de las expectativas en ese lapso. Sus resultados no deben interpretarse como el valor absoluto de las expectativas ni como un estimador del desempeño económico presente de los países analizados.
 
Motivación de la Copa América Bursátil
La inversión es un componente crucial de la demanda agregada y es el principal determinante de la volatilidad del ciclo económico. Por lo tanto, medir correctamente la evolución de las expectativas de los inversores es de gran interés. Una aproximación a dicha evolución son los cambios en los precios de las acciones que cotizan en bolsa –es decir, los rendimientos accionarios. Pero una comparación directa de los rendimientos de los índices bursátiles nacionales enfrenta tres problemas: los mercados latinoamericanos son pequeños, las empresas cotizantes representan una gran concentración por industria y son muy sensibles a shocks externos y de los términos del intercambio.
La Copa América Bursátil aspira a computar fielmente los cambios en las expectativas de los inversores sobre un país, purgando los rendimientos accionarios del efecto de estas otras fuentes.
Si bien el índice se incorporó a la suite de índices del Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato di Tella a partir de 2015, el mismo se produce en tiempo real desde 2012 (ver www.utdt.edu/copaamericabursatil). A su vez, para una mejor comprensión del desempeño de la Copa en distintos contextos históricos, la misma fue computada retroactivamente para cada año desde 1987. La serie completa está disponible en www.utdt.edu/cif  -> Índices -> Copa América Bursátil -> Serie histórica.

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